新台币汇率被低估？台湾学者专家分析

2025年12月10日，台湾公共策益、台湾智库等多个单位共同举办座谈会，由左至右为世新大学传播管理学系副教授刘玉皙、台北海洋科技大学校长吕曜志、北美台湾研究协会理事张竹芩、中华经济研究院第一研究所助研究员王国臣、台湾智库研究员陈玺安。

《经济学人》曾撰文提到台湾荣景的潜藏风险，一大因素是央行长期压低新台币汇率衍生诸多问题，并形容为“台湾病”。台湾公共策益等单位10日共同举办座谈会，邀请学者专家与会讨论台币汇率相关问题。

英国杂志《经济学人》（The Economist）日前撰文论述台湾荣景的潜藏风险，报导引用其编制的大麦克指数，指台湾央行长期压低新台币汇率，导致国人购买力受损、房价攀升、累积金融风险等问题，并形容为“台湾病”。

中华民国央行日前发布新闻稿说明，强调大麦克指数有缺陷，iPhone指数就与其结果落差甚大，所以以此为基础的推论并不成立，且美国财政部从未要求新台币升值。

主持人、北美台湾研究协会理事张竹芩表示，近来台湾频频跃上国际媒体，而《经济学人》日前刊出的“台湾病”一文在国内引发轩然大波，“台币汇率是否被长期低估”瞬间成为街头巷尾的热议话题。这次的活动将从不同层次的经济专业角度分析汇率议题，同时带大家了解如何阅读（国际）媒体中的台湾。

台湾智库研究员陈玺安指出，《经济学人》认为台湾长期压低新台币汇率以及失衡的产业结构是经济发展的“慢性病”，但《经济学人》和许多国际媒体在评论台湾的经济问题时，较少考量政治经济与社会脉络，例如台湾长期面临的地缘风险、产业转型路径的局限等等。

陈玺安表示，《经济学人》提出的调整汇率、推动内需与产业多样化等建议，看似简单，实际上牵涉到复杂的产业结构与政策配套。台湾以中小企业为主，是否具备转型能力？汇率升值将带来哪些冲击？政府又该如何提供协助、完善就业与消费市场的因应措施？核心问题在于：台湾需要找出真正符合自身条件的改革路径，而不是仅套用国际媒体的说法。

台北海洋科技大学校长吕曜志分析，《经济学人》的文章引发国内叙事战，同时也是全民进一步了解汇率议题的契机。“在全体台湾人的努力下，我们逐步累积外汇，即使有很多金融产品，但许多台湾人仍倾向选择房地产，推升房价。低汇率是长期结构下的惯性，若瞬间回流，将冲击台湾市场，而大幅汇率波动，也会立刻冲击调整困难的中小企业。”

吕曜志认为，应持续加码投资服务业发展，提升薪资水准；投资高端制造业，以带动传统制造业发展；此外，也要鼓励“金融深化”增加投资产品的选择，慢慢改革，健全投资市场，善用全民累积的资本。

世新大学传播管理学系副教授刘玉皙表示，台湾国际地位特殊，因此台湾人对任何国际曝光机会都非常在意。但阅读国际媒体也需要“媒体识读”，包括分辨所引用的基本资料是否正确？所采用的分析架构或论点是否有学术基础？并把“事实”、“意见”和“情绪”分开。

刘玉皙说，至于今天讨论的《经济学人》一文，依照台大经济系教授吴聪敏的意见，由于台湾央行的保守稳定政策，台币汇率确实长期被低估。台湾的低利率政策间接影响汇率；低汇率让大量资金涌进房地产，房价飙升，且寿险部位对海外投资（主要是美国债券）部位庞大，造成了财富分配的不平均，这是金融市场环环相扣的实况，也是《经济学人》没有点出来的部分。

中经院第一研究所助研究员王国臣提问，“我们该追求持续的贸易顺差吗？”理论上，台湾对美贸易顺差将推升新台币兑美元汇率。汇率升值将抑制出口、诱发进口，从而缩减贸易顺差。由此观之，台湾长期贸易顺差其实隐含汇率操控。

王国臣表示，进一步而言，压低汇价等于抑制国内消费，有利厂商出口竞争力，相当于财富重分配，即用消费补贴投资。“试想我们消费提升，则可将台湾最好的产品，留给国人使用，而非出口美日。因此，我们该追求赚很多很多的钱，还是过有品质的人生呢？这是值得每一个人深思的问题。”

与谈结束后，主持人和青年们也针对“物价上涨”、“央行阻升不阻贬”、“国际局势如何影响台湾经济”等提出问题，与谈者也深入地一一分析与回答。